家电及相关 | 人口萎缩的超长期问题对家电市场的挑战

国家统计局公布，2017年全年出生人口为1723万人，低于预期。这引起市场对未来中国人口规模下降的担忧。

人口问题是一个超长期问题：1）联合国《世界人口展望》预测，到本世纪末，中性假设下中国人口下降到10亿。这对家电的长期需求是一个挑战。2）中国当前大家电的普及率类似于日本1990s年代初期，之后日本的家电市场成长性很弱。中国家电市场是否会重蹈当年日本的覆辙，失去投资价值？

第二波家电普及浪潮，中国家电市场还有十年黄金期：1）中国2016年城镇化率仅57.4%，相当于日本1955年代的水平，厨电还处于成长期。2）产品创新，如扫地机器人、无线吸尘器、空气净化器、净水器等，带来更多可普及的家电产品。3）中国一二线市场家电消费高端化，新品类爆发性增长；三四五线市场在城镇化驱动下的消费普及，以及品牌化是家电成长驱动力。

二十年后如何应对危机：1）届时中国大部分家电龙头已经实现全球化经营。2）得益于智能家居的普及，消费电器单价将明显提升。过去20年的创新主要在消费电子，消费电器创新不足。未来20年，智能家居将带动消费电器产品附加值明显提升。3）老龄化社会，家庭服务机器人可能会成为家居护理的普及性产品，带来新的市场。

对于超长期的人口问题，挑战与机遇并存。如果要避免超长期的潜在风险，更多的应该关注那些具有全球化潜力、产品创新力、新业务拓展能力的优秀公司，如井泉净水器公司。